Direcção de António José Saraiva (até ao n.º 3-4) e Helena Vaz da Silva (os restantes números).

Define Helena Vaz da Silva – definindo-se ela própria... –, no historial que faz em 1998 na reedição do n.º 9-10, todo um programa de intentos claros e inequívocos, ao recordar o espírito de 1977 – dela, e dos colaboradores da revista – determinante para a criação da revista: «[...] Vivia-se então em Portugal a ressaca de um confronto – se não sangrento, pelo menos violento – de que os saneamentos e as campanhas de dinamização cultural do MFA foram aspectos tremendamente desgastantes, mesmo que hoje, com a distância, mais pareçam anedóticos. A sociedade estava cansada de “palavras de ordem” e de um excesso de politização, o que explica o amplo movimento de adesão que se criou em torno da revista. [...]» Colaboraram com ela, entre outros, Ruy Cinatti, António Ramos Rosa, Eugénio de Andrade, João Miguel Fernandes Jorge, Gonçalo Ribeiro Telles, Eduardo Lourenço, António Mega Ferreira, Alfredo Margarido, Alberto Pimenta, Joaquim Manuel Magalhães, António Alçada Baptista, A. H. Oliveira Marques, Luís Miguel Nava, Fernando Gil, João Bénard da Costa, Madalena Perdigão, José Mariano Gago, Agustina Bessa-Luís, Maria Velho da Costa, João Barrento, Jorge Molder, Guilherme d’Oliveira Martins, José Veiga Simão, José Sasportes, etc., etc.